Już w środę zaczynają się zapisy na akcje drugiego co do wielkości producenta energii elektrycznej w Polsce – Grupy Tauron Polska Energia. Czy warto inwestować w walory tej spółki? Czy w debiucie przyniosą zysk jak akcje PZU? Postaramy się pomóc Wam podjąć właściwą decyzję, zbierając najważniejsze dane o spółce i samej emisji w jednym miejscu.

Cena maksymalna

Ustalona kilka dni temu cena maksymalna – 70 groszy za jedną akcję jest niższa od wycen większości analityków i obserwatorów rynku. Wartość całej spółki została więc oszacowana na 10 mld zł, a niektóre domy maklerskie pisały w swoich analizach nawet o 15-16 mld zł.

Cena maksymalna na tym poziomie daje więc potencjał do wzrostu. Wiele zależy jednak od inwestorów instytucjonalnych – jeżeli zainteresowanie będzie duże i zechcą oni płacić za akcje więcej, to mogą kupować papiery Tauronu za większą kwotę. Dla inwestorów indywidualnych jednak nic to nie zmieni – cena nie wzrośnie powyżej 70 groszy.

Ostateczna cena sprzedaży zostanie ogłoszona 22 czerwca i może okazać się niższa od maksymalnej. W takiej sytuacji inwestorzy indywidualni otrzymają zwrot nadpłaty w ciągu 14 dni.

Liczba akcji

Łącznie sprzedawanych będzie 7,39 mld akcji (52% ogółu), a do inwestorów indywidualnych trafi 20 proc. emitowanych papierów. Pula ta może być zwiększona do 25 proc. w przypadku dużego zainteresowania, tak by ograniczyć ewentualną redukcję zleceń.

Każdy inwestor indywidualny może kupić od 1.350 do 13.500 akcji. Zakładając, że ostateczna cena sprzedaży będzie równa maksymalnej, to na akcje Tauronu trzeba będzie wydać przynajmniej 945 zł, ale nie więcej niż 9.450 zł.

Podobnie jak w przypadku emisji PZU oszacowano, że akcjonariusz indywidualny zaspokoi swój apetyt na akcje przy inwestycji w granicach 10 tys. zł. Ustalony z góry limit pozwoli na zakup akcji przez wszystkich chętnych, prawdopodobnie bez redukcji. Dzięki temu wyeliminowane zostaną także tzw. lewary, a ostateczny zysk będzie bardziej prawdopodobny.

Po ofercie udział Skarbu Państwa w akcjonariacie Grupy Tauron Polska Energia spadnie z 87,5 proc. do około 34 proc. Poprzez odpowiednie zapisy w statucie spółki ograniczone zostaną jednak możliwości wykonywania głosów z akcji przez dużych inwestorów (maksymalnie do 10 proc.). W praktyce oznacza to, że wpływ Państwa na spółkę będzie dużo większy niż wynikałoby to z wielkości posiadanego pakietu akcji.

Scalanie akcji

Równolegle z emisją prowadzony jest proces scalania akcji. Papiery wycenianie poniżej 1 zł często na giełdzie są obiektem zainteresowania spekulantów. To wprowadzałoby niepewność dla inwestorów oraz możliwość dużych wahań wartości akcji.

Scalanie będzie polegało na zamianie 9 dotychczasowych akcji w jedną nową. Nie zmieni się ich wartość, a jedynie ilość. Oznacza to, że inwestor zapisujący się na dziewięć akcji po 70 groszy otrzyma w zamian jedną akcję za 6,30 zł. Zatem maksymalny zapis – 13.500 sztuk to po scaleniu 1.500 nowych akcji.

W związku z powyższym zapisywać można się tylko na taką ilość akcji, która jest podzielna bez reszty przez 9. W przypadku, gdy pomylimy się w obliczeniach i nasz zapis nie będzie mógł być podzielony przez dziewięć – nie zostanie zrealizowany. Ryzyko jest jednak niewielkie, bo poprawność zapisów będą zapewne badać na bieżąco domy maklerskie.

Akcje pracownicze

W tym momencie około 12,5 proc. akcji posiadają pracownicy Grupy Tauron Polska Energia. Nie jest pewne jak wielu z nich zechce sprzedać swoje papiery już w dniu debiutu. To może wywołać dużą podaż i w efekcie ograniczyć ewentualny wzrost cen.

Program lojalnościowy

Powszechny Zakład Ubezpieczeń zachęcał do zakupu akcji m.in. poprzez ofertę zniżki na swoje produkty ubezpieczeniowe. Także Tauron zamierza przedstawić propozycje dla swoich klientów, którzy zakupią walory spółki.

Inwestorzy indywidualni, którzy nie sprzedadzą akcji przez rok od debiutu będą mogli skorzystać z oferty „gwarancja niższej ceny”. Korzyścią będzie rabat na zakup energii elektrycznej, a jego ostateczna wysokość oraz szczegółowe warunki oferty zostaną przedstawione w czerwcu przyszłego roku. Wiadomo jednak, że zniżka będzie zawierała się w przedziale 5 – 15 proc i będzie zależna zapewne od wielkości posiadanego pakietu.

Aby skorzystać z programu inwestor powinien po upływie roku od debiutu złożyć pisemne oświadczenie o zamiarze skorzystania z tego uprawnienia wraz z zaświadczeniem z biura maklerskiego prowadzącego jego rachunek inwestycyjny o nabyciu akcji oraz o niezbywaniu ich w trakcie ostatniego roku.

Polityka dywidendowa


Statut spółki nie przewiduje żadnych ograniczeń wypłaty dywidendy, a wszystkie akcje mają równe uprawnienia w zakresie jej przydziału. Zgodnie z regulacjami wewnątrz spółki możliwe jest wypłacanie zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy, ale dotychczas nie korzystano z tego uprawnienia.

Za lata 2010-2012 zarząd spółki zamierza wypłacić dywidendę na poziomie nie niższym niż 30 proc. zysku netto. W kolejnych latach planowane jest wypłacanie 40-50 proc. zysku netto w formie dywidendy.

Oczywiście ostateczna wysokość zysku przeznaczonego na wypłatę dla akcjonariuszy będzie zależała od sytuacji spółki, potrzeb inwestycyjnych i może być niższa lub wyższa od aktualnych planów zarządu.

W ostatnich trzech latach spółka dwukrotnie wypłacała dywidendę – za rok 2007 było to 20 mln zł (25 proc. zysku), za rok 2008 Tauron wypłacił natomiast 51 mln zł (92 proc. zysku). Całość zysku za rok 2009, który przekroczył 184,5 mln zł przeznaczono na kapitał zapasowy spółki.

- - -

Kolejne ważne aspekty – zarówno dla spółki jak i samej emisji opiszemy w poniedziałek. Zajmiemy się m.in. bieżącą sytuacją na giełdzie i światowych rynkach, historycznymi prywatyzacjami przez giełdę czy tematem ew. inwestora branżowego. Będziecie mogli przeczytać także o perspektywach dla sektora energetycznego i wyzwaniach stojących przed spółką.


dodaj własny »

1 komentarze czytelników

  1. wkurzony

    a teraz co?
    spadły o ponad 16%. Spółka, lipa, przewartościowana, przestarzała. Rząd nas wydymał znowu - wpakowaliśmy kasę w ratowanie spółki; a teraz tylko doły i będzie gorzej!

    26 marca 2013 18:50

Nowe zasady dotyczące cookies. Wykorzystujemy pliki cookies w celu świadczenia Państwu usług na najwyższym poziomie, w tym w sposób dostosowany do indywidualnych potrzeb. Korzystanie z witryny bez zmiany ustawień dotyczących cookies oznacza, że będą one zamieszczane w Państwa urządzeniu końcowym. Możecie Państwo dokonać w każdym czasie zmiany ustawień dotyczących cookies. Więcej szczegółów w naszej Polityce dotyczącej cookies